TMAR (TASSO DI RENDIMENTO MINIMO ACCETTABILE): CHE COS'È, CALCOLO - DUDAS - 2025

Il TMAR (Minimum Acceptable Rate of Return ) è il rendimento minimo che un investitore si aspetta di ottenere da un investimento, tenendo conto dei rischi dell'investimento e del costo opportunità di eseguirlo al posto di altri investimenti.

Pertanto, indica il tasso di profitto minimo che un project manager considera accettabile per poter avviare un progetto. I manager applicano questo concetto a un'ampia varietà di progetti per determinare se i benefici oi rischi di un progetto superano quelli di altri possibili progetti.

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Il TMAR è generalmente determinato valutando le opportunità esistenti nell'espansione delle operazioni, il tasso di ritorno sugli investimenti e altri fattori che il management considera rilevanti.

Valutazione degli investimenti

I manager aziendali valutano costantemente di investire in nuovi prodotti e spese in conto capitale. Tuttavia, dovrebbero disporre di una misura che possa aiutarli a determinare se questi nuovi progetti rappresentano un uso prezioso dei fondi aziendali.

Il TMAR è il tasso obiettivo nella valutazione dell'investimento nel progetto. Ciò si ottiene creando un diagramma di flusso di cassa per il progetto e spostando tutte le transazioni su quel diagramma nello stesso momento, utilizzando il TMAR come tasso di interesse.

Se il valore risultante in quel set point è zero o superiore, il progetto procederà alla fase successiva dell'analisi. Altrimenti viene scartato. Il TMAR generalmente aumenterà se c'è un rischio maggiore da affrontare.

Qual è il tasso di rendimento minimo accettabile?

In economia aziendale e ingegneristica, il tasso di rendimento minimo accettabile è il tasso di rendimento minimo su un progetto che un'azienda è disposta ad accettare prima di iniziare il progetto, dato il suo rischio e il costo opportunità di rinunciare ad altri progetti.

La formula generale per il TMAR è: TMAR = valore del progetto + tasso di interesse del prestito + tasso di inflazione atteso + variazioni del tasso di inflazione + rischio di insolvenza del prestito + rischio di progetto.

Per la maggior parte delle aziende, il MARR è il costo medio ponderato del capitale (WACC) della società. Questa cifra è determinata dall'ammontare del debito e del patrimonio netto nel bilancio. È diverso per ogni azienda.

Analisi del progetto

I manager valutano i progetti di spesa in conto capitale calcolando il tasso di rendimento interno (IRR), confrontando questi risultati con il tasso di rendimento minimo accettabile, noto anche come tasso di rendimento minimo.

Se l'IRR supera il TMAR, è approvato. In caso contrario, è probabile che la direzione rifiuti il ​​progetto.

Ad esempio, supponiamo che un manager sappia che investire in un progetto conservativo, come un investimento in tesoreria o un altro progetto privo di rischi, genera un tasso di rendimento noto.

A questo tasso può essere aggiunto anche un premio per il rischio se il management ritiene che questa specifica opportunità comporti un rischio maggiore di altre opportunità che potrebbero essere perseguite con le stesse risorse.

Quando analizza un nuovo progetto, il manager può utilizzare questo tasso di rendimento conservativo del progetto come TMAR. Il gestore implementerà il nuovo progetto solo se il suo rendimento stimato supera il TMAR almeno del premio di rischio del nuovo progetto.

Cosa serve?

Quando un progetto è stato proposto, deve prima passare attraverso un'analisi preliminare per determinare se ha o meno un valore attuale netto positivo, utilizzando il TMAR come tasso di sconto.

È più probabile che un manager avvii un nuovo progetto se il TMAR supera il livello esistente in altri progetti.

Questo tasso è spesso usato come sinonimo di tasso limite, benchmark e costo del capitale. Viene utilizzato per l'analisi preliminare dei progetti proposti ed è generalmente aumentato quando c'è un rischio maggiore.

Il TMAR è un modo utile per valutare se un investimento vale i rischi ad esso associati. Per calcolare il TMAR, è necessario considerare diversi aspetti dell'opportunità di investimento, inclusa l'opportunità di espandere l'operazione corrente e il tasso di ritorno sugli investimenti.

Un investimento avrà successo se il tasso di rendimento reale è superiore al MARR. Se è al di sotto di esso, è considerato un investimento infruttuoso e come investitore, potresti prendere la decisione di ritirarti dall'investimento.

Strumento di valutazione

Il TMAR stabilisce la velocità con cui il valore del denaro diminuisce nel tempo. Questo è un fattore importante per determinare il periodo di rimborso del capitale del progetto, attualizzando entrate e spese previste ai termini attuali.

Le società che operano in settori con mercati più volatili potrebbero utilizzare un tasso leggermente più alto per compensare il rischio e quindi attrarre investitori.

Società diverse possono avere interpretazioni leggermente diverse del TMAR. Pertanto, quando una società e la società di capitale di rischio stanno discutendo l'opportunità di investire in un progetto, è importante che entrambe le parti comprendano questo termine in modo compatibile per questo scopo.

Come viene calcolato?

Un metodo comune per la valutazione di un MRT consiste nell'applicare il metodo del flusso di cassa scontato al progetto, utilizzato nei modelli del valore attuale netto.

Tasso di rendimento interno

È il tasso di sconto al quale tutti i flussi di cassa di un progetto, sia positivi che negativi, sono pari a zero. L'IRR è composto da tre fattori: il tasso di interesse, un premio per il rischio e il tasso di inflazione.

Il calcolo del TMAR di una società inizia con il tasso di interesse su un investimento privo di rischio, come i titoli del Tesoro USA a lungo termine.

Poiché i flussi di cassa negli anni futuri non sono garantiti, è necessario aggiungere un premio per il rischio per tenere conto di questa potenziale incertezza e volatilità.

Infine, quando l'economia è in inflazione, anche questo tasso deve essere aggiunto al calcolo.

Costo medio ponderato del capitale

Il CPPC è determinato dal costo per ottenere i fondi necessari per pagare un progetto. Un'azienda ha accesso ai fondi contraendo debiti, aumentando il capitale proprio o utilizzando utili non distribuiti. Ogni fonte di finanziamento ha un costo diverso.

Il tasso di interesse su un debito varia a seconda delle attuali condizioni economiche e del rating di credito dell'azienda.

Il costo del patrimonio netto è il rendimento richiesto dagli azionisti per investire i propri soldi nell'attività.

Il CPPC viene calcolato moltiplicando il rapporto tra debito e capitale proprio per i rispettivi costi, in modo da ottenere una media ponderata.

Tasso di rendimento minimo accettabile

Se un progetto ha un IRR che supera il TMAR, la direzione probabilmente darà l'approvazione per continuare l'investimento. Tuttavia, queste regole decisionali non sono rigide. Altre considerazioni potrebbero cambiare il TMAR.

Ad esempio, la direzione potrebbe decidere di utilizzare un MARR inferiore, diciamo il 10%, per approvare l'acquisto di un nuovo impianto, ma richiedere un MARR del 20% per espandere le strutture esistenti.

Questo perché tutti i progetti hanno caratteristiche diverse. Alcuni hanno più incertezza sui flussi di cassa futuri, mentre altri hanno periodi di tempo più o meno lunghi per ottenere il ritorno sull'investimento.

Costo opportunità come TMAR

Sebbene il CPPC sia il benchmark più utilizzato come TMAR, non è l'unico. Se un'azienda ha un budget illimitato e accesso al capitale, potrebbe investire in qualsiasi progetto che sia semplicemente conforme al TMAR.

Tuttavia, con un budget limitato, il costo opportunità di altri progetti diventa un fattore da considerare.

Supponiamo che il CPPC di un'azienda sia del 12% e che abbia due progetti: uno ha un IRR del 15% e l'altro ha un IRR del 18%. L'IRR di entrambi i progetti supera il TMAR, definito dal CPPC. Su questa base, la direzione potrebbe autorizzare entrambi i progetti.

In questo caso, il TMAR diventa l'IRR più alto dei progetti disponibili in esame, che è del 18%. Questo TIR rappresenta il costo opportunità a cui devono essere confrontati tutti gli altri progetti.

limitazioni

Sebbene IRR e TMAR correlato siano strumenti utili, esistono alcune limitazioni. Ad esempio, un progetto può avere un IRR del 20%, ma con una durata del flusso di cassa di soli tre anni.

Questo può essere paragonato a un altro progetto con un TIR del 15%, ma con un flusso di cassa che esisterà per 15 anni. Quale progetto dovrebbe approvare la direzione? L'uso dell'IRR e del MARR non è utile in questa situazione.

Esempi

Un'azienda ha bisogno di un computer da $ 5.000.000. Per fare ciò, l'azienda vende titoli di stato a un tasso di interesse dell'8% al fine di aumentare la quantità di denaro richiesta.

Il "costo" per ottenere i $ 5.000.000 è quindi l'8% del tasso di interesse che devi pagare sulle obbligazioni. Se questa è l'unica attività in quel momento, dovrai:

- La base del tasso di rendimento minimo accettabile è dell'8%.

- Il tasso di rendimento minimo accettabile sarà generalmente maggiore dell'8%, ma non potrà mai essere inferiore.

Questo 8% del TMAR può essere modificato al rialzo per tenere conto di ulteriori aumenti e inoltre:

- Prestazioni superiori ai costi.

- Rischio percepito.

La maggior parte delle aziende utilizza un ARR del 12%, sulla base del fatto che l'S & P 500 generalmente produce rendimenti annualizzati compresi tra l'8% e l'11%.

Riferimenti

1. Wikipedia, l'enciclopedia libera (2019). Tasso di rendimento minimo accettabile. Tratto da: en.wikipedia.org.
2. Capitale (2019). Tasso di rendimento minimo accettabile. Tratto da: capital.com.
3. Jim Woodruff (2019). Come calcolare il MARR. Bizfluent. Tratto da: bizfluent.com.
4. Revolvy (2019). Tasso di rendimento minimo accettabile. Tratto da: revolvy.com.
5. An-Najah Staff (2019). Tasso di rendimento minimo accettabile. Tratto da: staff-old.najah.edu.
6. Parole degli investitori (2019). Tasso di rendimento minimo accettabile. Tratto da: investorwords.com.