- caratteristiche
- Struttura finanziaria vs. struttura del capitale
- Fattori da considerare
- Leva
- Costo del capitale
- Controllo
- Flessibilità
- solvibilità
- Classificazione
- Finanziamento del debito
- Azioni dei proprietari
- Differenze nelle strutture finanziarie
- Esempio
- Riferimenti
La struttura finanziaria è la combinazione di passività a breve termine, debito a breve termine, debito a lungo termine e capitale che un'azienda utilizza per finanziare le proprie attività e operazioni. La composizione della struttura finanziaria influisce direttamente sul rischio e sul valore dell'attività associata.
Il gestore finanziario deve decidere quanto denaro prendere in prestito, ottenere il miglior mix di debito e capitale proprio e trovare fonti di finanziamento meno costose. Come per la struttura del capitale, la struttura finanziaria divide l'importo del flusso di cassa della società ai creditori e l'importo assegnato agli azionisti.
Ogni azienda ha una combinazione diversa, a seconda delle proprie spese e necessità; pertanto, ogni azienda ha il proprio rapporto debito / capitale proprio. Può accadere che un'organizzazione emetta obbligazioni per utilizzare il reddito ottenuto per acquistare azioni o, al contrario, emetta azioni e utilizzi questi profitti per pagare il proprio debito.
caratteristiche
La struttura finanziaria si riferisce all'arte di progettare il mix di fondi che verranno utilizzati per finanziare un'impresa, soprattutto per quanto riguarda l'ammontare del debito da raccogliere e con quale profilo di rimborso.
Include analisi e decisioni riguardanti gli strumenti di debito, quando più di uno è disponibile.
Affidarsi in modo significativo ai fondi per il debito consente agli azionisti di ottenere un maggiore ritorno sull'investimento, poiché c'è meno capitale nel business. Tuttavia, questa struttura finanziaria può essere rischiosa, poiché l'azienda ha un grande debito che deve essere pagato.
Un'azienda posizionata come oligopolio o monopolio è in grado di supportare meglio una struttura finanziaria con leva, poiché le sue vendite, i suoi profitti e il flusso di cassa possono essere previsti in modo affidabile.
Al contrario, un'azienda posizionata in un mercato altamente competitivo non può sopportare un alto grado di leva finanziaria poiché sperimenta utili e flussi di cassa volatili che potrebbero farle perdere i pagamenti del debito e innescare il fallimento.
Un'azienda in quest'ultima posizione ha bisogno di portare la propria struttura finanziaria verso un maggior capitale, per il quale non è previsto alcun obbligo di rimborso.
Struttura finanziaria vs. struttura del capitale
Una struttura finanziaria include nel suo calcolo obblighi a lungo e breve termine. In questo senso, la struttura del capitale può essere vista come un sottoinsieme della struttura finanziaria, essendo più orientata all'analisi di lungo termine.
La struttura finanziaria riflette lo stato del capitale circolante e del flusso di cassa, dei salari pagabili, dei conti da pagare e delle imposte dovute. Pertanto, fornisce informazioni più affidabili sulle attuali circostanze aziendali.
Fattori da considerare
Leva
La leva può essere positiva o negativa. Un modesto aumento dell'utile prima delle tasse darà un forte aumento all'utile per azione, ma allo stesso tempo aumenterà il rischio finanziario.
Costo del capitale
La struttura finanziaria dovrebbe concentrarsi sulla riduzione del costo del capitale. Il debito e il capitale azionario privilegiato sono fonti di finanziamento più economiche rispetto al capitale proprio.
Controllo
La struttura finanziaria dovrebbe considerare che il rischio di perdita o diluizione del controllo della società è basso.
Flessibilità
Nessuna azienda può sopravvivere se ha una rigida composizione finanziaria. Pertanto, la struttura finanziaria deve essere tale che, quando l'ambiente aziendale cambia, anche la struttura deve adeguarsi per far fronte a cambiamenti previsti o imprevisti.
solvibilità
La struttura finanziaria deve essere costituita in modo tale che non vi sia alcun rischio di insolvenza dell'azienda.
Classificazione
La struttura finanziaria descrive l'origine di tutti i fondi che un'azienda utilizza per acquisire beni e pagare le spese. Ci sono solo due tipi di fonti per tutti quei fondi.
Finanziamento del debito
Le aziende acquisiscono fondi attraverso il finanziamento del debito, principalmente da prestiti bancari e vendite di obbligazioni. Queste appaiono in bilancio come passività a lungo termine.
Si noti in particolare che il debito della società (passività di bilancio) include anche obbligazioni a breve termine, come conti da pagare, cambiali a breve termine, salari da pagare e tasse da pagare.
Azioni dei proprietari
Sono quelle che la società possiede nella sua interezza, figurando in bilancio come "azioni dei soci". A loro volta, le azioni provengono da due fonti:
- Capitale versato: sono i pagamenti che l'azienda riceve per le azioni che gli investitori acquistano direttamente dall'azienda quando emette azioni.
- Utili non distribuiti: sono gli utili al netto delle imposte che la società mantiene dopo aver pagato i dividendi agli azionisti.
Queste due fonti prese insieme costituiscono un lato completo del bilancio. Gli imprenditori interessati alla struttura finanziaria dell'azienda confronteranno le percentuali di ciascuna fonte rispetto al finanziamento totale.
I relativi tassi di interesse definiranno la leva finanziaria dell'azienda. Questi determinano il modo in cui proprietari e creditori condividono i rischi e le ricompense derivanti dallo svolgimento dell'attività.
Differenze nelle strutture finanziarie
È più probabile che una piccola impresa prenda in considerazione i modelli di finanziamento tradizionali. La possibilità di ricevere investimenti privati o di emettere titoli potrebbe non essere disponibile.
Le società in settori che dipendono maggiormente dal capitale umano possono preferire finanziare le proprie operazioni emettendo obbligazioni o altri titoli. Ciò potrebbe consentire loro di ottenere un tasso più favorevole, in quanto la possibilità di garantire con le attività può essere molto limitata.
Le società più grandi, indipendentemente dal loro settore, sono più inclini a considerare l'offerta di obbligazioni o altri titoli, soprattutto quando le società hanno già azioni negoziate su un mercato pubblico.
Esempio
L'immagine sotto mostra come appaiono le strutture patrimoniali e finanziarie nel bilancio di una società.
I gruppi di voci di bilancio definiscono tre strutture per la società: la struttura del patrimonio, la struttura finanziaria e la struttura del capitale.
La struttura finanziaria della società è mostrata sull'intero patrimonio netto e passivo e la struttura del capitale è una sezione della struttura finanziaria.
Le strutture finanziarie e di capitale mostrano come i proprietari degli investitori condividono i rischi e i benefici della performance dell'azienda. Di conseguenza, queste strutture descrivono la leva finanziaria.
Riferimenti
- Investopedia (2018). Struttura finanziaria. Tratto da: investopedia.com.
- Solution Matrix (2018). Struttura finanziaria, capitalizzazione della struttura del capitale, leva finanziaria. Tratto da: business-case-analysis.com.
- Steven Bragg (2018). Struttura finanziaria. Strumenti contabili. Tratto da: accountingtools.com.
- Surbhi (2015). Differenza tra struttura del capitale e struttura finanziaria. Differenze chiave. Tratto da: keydifferences.com.
- Leonardo Gambacorta (2014). Struttura finanziaria e crescita. Tratto da: bis.org.